Una revisión crítica sobre el Capm en Mercados Emergentes
Barra lateral del artículo
Contenido principal del artículo
Resumen
Este artículo expone los resultados de una revisión de la literatura relacionada con la pertinencia del modelo de valoración de activos de capital (CAPM, por sus siglas en inglés), en los mercados emergentes. Se pone de relieve que este modelo parte de ciertos supuestos sobre el funcionamiento de los mercados financieros y sobre el comportamiento de los inversionistas, cuya validez ha sido objeto de debate en el mundo académico. Esto ha dado espacio al surgimiento de diversas propuestas para adaptarlo a la realidad de los mercados emergentes. que se circunscriben al introducir cambios operativos, pero están lejos de trascender sus fundamentos epistemológicos.
Detalles del artículo
Esta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución-NoComercial-CompartirIgual 4.0.
Todos los artículos publicados están protegidos con la licencia Creative Commons Atribución-NoComercial-CompartirIgual 4.0 Internacional
Cómo citar
Referencias
Bajpai, S., & Sharma, A. K. (2015). An empirical testing of capital asset pricing model in India. Procedia-Social and Behavioral Sciences, 189, 259-265. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2015.03.221
Barbosa, T. A., & da Motta, L. F. J. (2004). Custo de capital próprio em mercados emergentes: CAPM x D-CAPM. GESTÃO. Org, 2(3), 152-157.
Botello-Peñaloza, H. A., & Guerrero-Rincón, I. (2021). Modelo CAPM para valorar el riesgo de los inversionistas a partir de la información contable antes y después de las NIIF en los bancos de Colombia. Entramado, 17(1), 122-135. https://doi.org/10.18041/1900-3803/entramado.1.7242
Bravo Orellana, S. (2004). El costo de capital en sectores regulados y mercados emergentes: metodología y casos aplicativos. Lima, Perú: Escuela de Administración de Negocios para Graduados.
Campos, S., Castro, M., Cuy, M., & Ferrer, G. (2005). CAPM en mercados emergentes [Tesis de Maestría, Universitat Pompeu Fabra].
Claesson, H. (2021). The Fama-French Asset Pricing Models: Emerging Markets. [Tesis de Maestría, Universidad de Uppsala].
Comun Tamariz, L. P., & Huaman Ojeda, P. M. (2019). Adaptación del modelo CAPM en mercados emergentes. Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas.
Damodaran, A. (2012). Investment valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset. John Wiley & Sons, 666.
Edison, H. J., & Warnock, F. E. (2004). US investors' emerging market equity portfolios: a security-level analysis. Review of Economics and Statistics, 86(3), 691-704. https://doi.org/10.1162/0034653041811671
Estrada, J. (2000). The cost of equity in emerging markets: a downside risk approach. IESE Business School. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.170748
Falkentoft, F. R., & Persson, J. N., (2019). Valuation in Emerging Markets [Tesis de Maestría, Copenhagen Business School].
Fellet, B. G., Cunha, M. F., & Iara, R. N. (2014). Estimação do custo de capital próprio no mercado acionário brasileiro através de adaptações do modelo CAPM. Anais do Congresso Anpcont. São Paulo, Brasil.
Flórez Ríos, L. S. (2008). Evolución de la Teoría Financiera en el Siglo XX. Ecos de economía, 12(27), 145-168.
Fuenzalida, D., Mongrut, S., & Nash, M. (2007). Evaluación de proyectos en mercados de capitales incompletos. El trimestre económico, 74(293), 69-121.
Godfrey, S., & Espinosa, R. (1996). A practical approach to calculating costs of equity for investments in emerging markets. Journal of Applied Corporate Finance, 9(3), 80-90. https://doi.org/10.1111/j.1745-6622.1996.tb00300.x
Harvey, C. (2004). Country Risk Components, the Cost of Capital, and Returns in emerging Markets. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.620710
Hernández Morales, J. J., & de la Cruz Anco, L. F. (2018). Cuestionamiento del uso del modelo CAPM para valorización de instrumentos financieros en el Perú. Revista Lidera, (13), 27-30.
Hernández Ramírez, M., & Esquivel Mora, R. (2010). Diseño de un Modelo de Estimación de Retornos ajustados por riesgos para actividades de valoración en mercados emergentes: la experiencia costarricense. Tec Empresarial, 4(1), 49-56.
Jordan, R. W., Ross, S., Westerfield, B. & Jaffe, J. (2018). Finanzas Corporativas. Editorial Mc Graw Hill Education. México.
Kisman, Z., & Restiyanita, S. (2015). The validity of Capital Asset Pricing Model (CAPM) and Arbitrage Pricing Theory (APT) in predicting the return of stocks in Indonesia Stock Exchange 2008-2010. American Journal of Economics, Finance and Management, 1(3), 184-189.
Lizarzaburu, E. R., Burneo, K., Noriega, L., & Barriga, G. (2018). Análisis del costo de capital en mercados emergentes: el caso de una cervecería peruana. Orbis: revista de Ciencias Humanas, 13(39), 62-76.
Lessard, D. R. (1996). Incorporating country risk in the valuation of offshore projects. Journal of applied corporate finance, 9(3), 52-63. https://doi.org/10.1111/j.1745-6622.1996.tb00298.x
Madura, J. (2015). Administración Financiera Internacional. Cengage Learning Editores, S.A. México.
Mariscal, J., & Lee, R. (1993). The valuation of Mexican stocks: an extension of the capital asset pricing model. Goldman Sachs.
Martínez, C. E., Ledesma, J. S., & Russo, A. O. (2013). Particularidades del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) en mercados emergentes. Análisis financiero, 121, 37-47.
Milanesi, G. S., Esandi, J. I., Rotstein, F., & Perotti, R. D. (2004). Capm. Evolución y compatibilidad con los mercados emergentes. Sociedad Argentina de Docentes de Administración Financiera.
Mirza, N., & Shabbir, G. (2005). The death of CAPM: a critical review. The Lahore Journal of Economics 10(2), 35-54.
Mongrut, S. (2006). Valoración de proyectos de inversión en economías emergentes latinoamericanas: El caso de los inversionistas no diversificados [Tesis doctoral, Universidad de Barcelona].
Morales, V. (2019). Revisión de la Literatura sobre el Modelo Financiero CAPM. Journal of finance, 19(3), 425-442.
Orellana-Osorio, I., Reyes, M. A., & Cevallos-Rodríguez, E. (2019). Evolución de los modelos para la medición del riesgo financiero. Uda Akadem, (3), 7-34. https://doi.org/10.33324/udaakadem.v1i3.201
Pascale, R., & Pascale, G. (2011). Teoría de las finanzas: Sus supuestos, neoclasicismo y psicología cognitiva. XXXI Jornadas Nacionales de Administración Financiera, setiembre de 2011, 188-223. SADAF.
Pereiro, L., & Galli, M. (2000). La determinación del costo del capital en la valuación de empresas de capital cerrado: una guía práctica. Universidad Torcuato Di Tella, 1-64. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1874158
Pereiro, L. E. (2010). The beta dilemma in emerging markets. Journal of Applied Corporate Finance, 22(4), 110-122. https://doi.org/10.1111/j.1745-6622.2010.00307.x
Pinos-Luzuriaga, L. G., Reyes-Clavijo, M. A., Tonon-Ordóñez, L. B., & Orellana-Osorio, I. F. (2021). Aplicación del modelo CAPM al sector de fabricación de otros productos minerales no metálicos del Ecuador: periodo 2009-2019. INNOVA Research Journal, 6(3.1), 131-150. https://doi.org/10.33890/innova.v6.n3.1.2021.1806
Ramírez Hassan, A., & Serna Rodríguez, M. (2012). Validación empírica del modelo CAPM para Colombia 2003-2010. Ecos de Economía, 16(34), 49-74.
Rahman, M., Baten, A., & Alam, A. (2006). An empirical testing of capital asset pricing model in Bangladesh. Journal of Applied Sciences, 6(3), 662-667. DOI: 10.3923/jas.2006.662.667
Ross, S. A. (1978). The current status of the capital asset pricing model (CAPM). The Journal of Finance, 33(3), 885-901. https://doi.org/10.2307/2326486
Ruíz Barrezueta, J. C., Altamirano Flores, J. E., & Tonon Ordóñez, L. B. (2021). Aplicación del CAPM en Mercados Emergentes: Una revisión teórica. Podium, (39), 53-70. https://doi.org/10.31095/podium.2021.39.4
Sabal, J. (2009). On the applicability of WACC for Investment Decisions. Journal of Globalization, Competitiveness & Governability/Revista de Globalización, Competitividad y Gobernabilidad/Revista de Globalização, Competitividade e Governabilidade, 3(2), 80-88.
Saji, T. G. (2014). Is CAPM Dead in Emerging Market? - Indian Evidence. IUP Journal of Financial Risk Management, 11(3), 7-17.
Sansores Guerrero, É. (2008). El modelo de valuación de activos de capital aplicado a mercados financieros emergentes: el caso de México 1997-2006. Contaduría y administración, (226), 93-111.
Santibáñez, J., Goitia-Berriozabal, L., & Madariaga, J. A. (2020). Estructura financiera y creación de valor: una aproximación a través de la TRIP. Boletín de Estudios Económicos, 75(229), 143-170.
Sapag, N., Sapag, R., & Sapag, J. (2014). Preparación y Evaluación de Proyectos. Editorial Mc Graw Hill. México.
Silva, R. K. M. D. (2006). Determinação do custo do capital próprio em mercados emergentes. IBMEC São Paulo. https://doi.org/10.17770/sie2019vol6.3957
Tereshenko, O., Voloshanyk, N., & Savchuk, D. (2019). Rate of costs on investment capital in emerging markets. Society. Integration. Education. Proceedings of the International Scientific Conference (6), 665-674. https://doi.org/10.17770/sie2019vol6.3957
Wong Cam, D. E., & Chirinos Grados, M. V. (2016). ¿Los modelos basados en el CAPM valoran adecuadamente los emprendimientos familiares? INNOVA Research Journal, 26(61), 65-82. http://dx.doi.org/10.15446/innovar.v26n61.57167.